在新时代、新人群、新手艺的推动下，消耗市场对“便捷、康健、漂亮”的诉求越来越高。在尊龙凯时2021年度年终事情聚会上，副总裁高霖先生指出，消耗领域投资应紧跟市场，回应诉求，要聚焦概略量高生长性赛道。
2021年新消耗市场生意活跃，仅上半年，一级市场生意数目大幅增添140%，险些赶超2020年整年生意数目总和，进入快速增添阶段，生意轮次集中在天使-A轮，占比约70%。主要明星热门项目中，自热暖锅莫小仙、国民饮料元气森林、智能生涯用品小度科技、低温奶简爱和鲜炖燕窝小仙炖均募得凌驾亿元，背后是消耗者关于便捷和康健的消耗需求。 盘货2021年整年一级市场资源在新消耗的结构，我们不难发明食物饮料、美妆个护、智能家居和婴童赛道是资源最为关注的四大赛道。
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2021年A股IPO上市共524家，其中大消耗行业公司95家，占比18%，排名第三，共募资783亿元。二级市场层面，消耗板块整体体现较弱，但细分领域不乏亮点。细分板块中，仅有纺织打扮为+3%；美容照顾护士、传媒整年持平；商贸零售、农林牧渔、食物饮料为-5%；家用电器排名垫底为-20%。体现较好的板块有次高端白酒、元宇宙题材、高端女装、清洁电器等，相关个股泛起在涨幅榜前线。 二级市场并购事务和金额较上年有所下降，2021年上市公司在大消耗领域共爆发并购103笔，总金额287亿元，数目和金额都较上一年有所下降。分行业来看，食物饮料是爆发并购事务最多的行业，零售业在2021年并购事务较活跃。 回首2021年，整个大消耗行业泛起先热后冷的趋势。2021年7月之后，新消耗领域的融资数目都在镌汰。同时，主要的宏观数据指标走弱，前三季度人均消耗支出占人均可支配收入的水平整体略低于2019年同期（-1.8pct），下半年PPI呈上升趋势，CPI呈下跌趋势，上游在通胀，下游在通缩，中游被挤导致企业出清。 政策层面，教培和中概互联等赛道受到政策打压。“双减”政策出台，K12教培机构的营业空间险些被完全限制；反垄断、中美博弈下的羁系规则冲突、政府政府网络清静审查等一系列政策导致中概股大跌，某种水平上也影响到了一级市场投资。
2021年中概互联ETF资源市场体现
在宏观层面，生齿盈利消逝、人力本钱上升、老龄化加速推动了消耗偏好的转变。怕老催生医疗、养生、体育经济，怕累利好智能家居，怕丑推动医美等。泛食物、泛饮料、电子产品、衣饰等，5年CAGR凌驾10%，现制咖啡、智能家居、清洁小家电和医美等体现亮眼，CAGR凌驾20%。
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已往40年来，消耗一直是GDP增添孝顺率的恒久稳固拉动因素。在疫情下，消耗市场的主要性日益凸显，不但是保民生和稳就业的中坚实力，也是经济增添的主引擎。2021年二季度最终消耗支出拉动经济增添6.1个百分点，对经济增添的孝顺率为77.1%，显着高于出口和投资。 “十四五”妄想和2035年远景目的建议提出“周全增进消耗”，在加速构建“双循环”新生长名堂配景下，政策将加鼎力大举度引发内需潜力，尤其是鼎力大举增进消耗扩大、升级和新消耗生长，相关升级类消耗领域和新消耗领域将迎来生长机缘。 从大消耗行业属性来讲，大消耗行业现金流稳固，受宏观经济影响较小，属于长周期赛道，已往20年，A股大消耗行业的回报高居榜首。从2000年头到2021年12月尾，申万行业指数涨幅前十中凌驾一半为大消耗行业，其中食物饮料上涨2604%，回撤最小，家用电器、美容照顾护士上涨也都凌驾600%。 消耗与每一小我私家的生涯亲近相关，已成熟的消耗品牌企业具有较高着名度，具有门槛效应；随着消耗品推陈出新和产品质量一直升级，增添具有可一连性，降生了许多“长跑冠军”，为投资者创立了丰富的回报。好比美股的适口可乐、宝洁公司、耐克和沃尔玛，中国的格力电器、贵州茅台、伊利股份，上市后涨幅达几十倍以致上百倍。一级市场，最近两年着名大消耗项目泡泡玛特，从2018年融资到2020年上市，短短2年间市值增添近60倍，为投资人带来了丰富的回报。 近年来中国消耗市场蓬勃生长，国潮兴起，消耗的新场景、新模式和新应用也一直涌现。从需求端来看，生齿结构的转变驱动新消耗人群崛起和新消耗理念盛行，以千禧一代及Z世代为代表的年轻消耗群体已成为中国消耗市场主力军；从供应端来看，科技前进正在重塑消耗工业链，带来产品立异迭代加速、营销去中心化、渠道下沉、生产定制化，对古板消耗形态爆发了倾覆性的影响。恒久看，大消耗投资仍然大有可为。 2022年，尊龙凯时将聚焦消耗者“便捷、体验、颜值”三大诉求，选择可穿越经济周期、科技立异属性强、高壁垒的品类。 食饮行业穿越经济周期，细分需求一直升级，又与时俱进，在国民经济中饰演着主要作用。作为知足生涯刚需的工业，已达10万亿规模的食饮行业稳步增添，受经济周期影响较小。随着住民生涯水平的提升和社会文化的提升，我国住民饮食结构在近20年来一直优化，细分需求一直升级，一直涌现新的物种和品类，疫情进一步加速了新食饮攻城略地的速率。 2021年，新消耗领域共爆发了826起投融资事务，融资生意总额达831亿元，其中食物饮料及餐饮业吸金431亿，占有了新消耗的“半壁山河” 。前十大吸金项目有6个与食饮有关。
小白下厨房，预制食物和复合调味品快速生长，知足在家做饭仪式感。中国“在家用饭”市场规模从16年的1.6万亿增添至20年的3.2万亿，复合增添率达15.3%。 不爱做饭是对年轻人的误解，但日益快节奏的生涯以及家庭小型化、一人食的趋势，让古板烹饪酿成了“想做但贫困的事情”，时间和款子本钱不经济。 疫情时代，预制食物和复合调味品市场被加速教育。疫情缓解后，市场回落到正常水平，但仍坚持了销售增添态势，说明中国市场关于能够节约时间并做出水准以上菜品的预制食物和复合调味品的需求绝非伪需求，而是恒久的市场趋势。2021年4月，味知香在主板IPO掀起了预制菜赛道的热潮，疫情加速预制食物和复合调味料的生长，如日中天。 亚康健在人群中变得常见，消耗者康健意识一直升级的同时，试图在鲜味和康健中找到平衡点，零食讲“功效”、保健品讲“好吃”。而玻尿酸被批准应用于食物、“蓝帽子”加入凝胶糖果剂型等政策也反应了对这种融合趋势的支持，促举行业良性生长。 消耗者试图追求快节奏生涯与康健漂亮的平衡点，诉求细分解，营养、提神、助眠、养颜等多个细分领域均保存生长机缘。 智能家居简陋估算起来有5000亿市场，古板家电周全智能化升级，细分痛点爆发“新物种”，扫地机械人、智能投影仪等在家庭的渗透率快速提升。智能家居正在履历智能单品到互联互通，未来几年市场规模预计将继续快速增添。
2021整年家居工业爆发67起项目融资，总额约莫在112.8亿元，同比上升126.14%。全屋智能正在拓展到全场景智能，保存极大渗透空间。 智能家居的细分品类处于差别生长阶段，我们将重点关注首创期和成恒久品类，如洗碗机、智能投影仪、智能照明、智能门锁、洗碗机等。关于成恒久品类，新玩家快速赛马圈地，领跑者保存机缘；当抵达15%家庭渗透率，则趋向成熟品类，头部效应将较为显着，但这类企业若开发第二需求/第二市场，也有望获得第二生长曲线。 受益于需求提升、手艺前进、政策羁系和消耗看法改善，医美行业现在已经进入高速生长阶段，2015-2019年中国医美市场年复合增速为22%，在医疗效劳同业中增速领先；2021年市场规模突破2274亿元，或已经成为全球最大的医美效劳市场。从渗透率来看，中国医美效劳渗透率偏低，仅为3.6%，而日本约11%、韩国约20%、美国约16%，增添空间辽阔。 政策层面，2019年八部委最先专项整治，履历过杂乱萎靡的医美市场最先走向羁系完善、信息透明化，形成良性竞争名堂，行业蓬勃生长。美国是全球最早、最成熟、最大的医美市场，我国医美行业起步较晚，仍处于生长早期。增强行业羁系，既有利于包管消耗者权益，推动医美产品和效劳的规范升级，同时将提高行业集中度，改善行业竞争名堂。 医美上游包括针剂、质料、器械等，毛利率高达60%-90%；中游是渠道和内容，毛利率一样平常为50%-80%；下游是医美效劳机构，毛利率普遍在40%-60%。上下游工业链笼罩了消耗者终身需求：20整形，30美白，40抗衰，50抽脂，60祛皱。
注射针剂属于医药/医疗器械，门槛较高，是医美上游最主要的组成，市场规模最大，但目今水货众多，合规化需求强烈。终端销售以入口品牌为主，国产品牌在口碑和功效上有一定差别，但高性价比也使国产品牌占有了一定份额。国产厂商正在增强研发、塑造品牌和推广终端，替换趋势强劲。 下游医美效劳机构逐渐从野蛮生长到模式成熟/效劳升级。在获客本钱增添、优质医生缺乏、合规本钱提高、消耗者要求升级的行业趋势下，大型连锁效劳集团的市占率预计将一直提高。 胶原卵白具有完整三螺旋结构，具有生物活性，普遍漫衍于皮肤和肌腱等组织中，在皮肤中起到锁水支持的作用，使皮肤平滑平整。胶原卵白流失是造成皮肤老化的要害缘故原由之一。 我们关注能量源器械，该类产品通过毗连电源提供动力，转化激光、州彩光、射频、超声波等能量，治疗规模广，可用于嫩肤、脱毛、祛痘、产后修复、纹身去除等，且大部分是非侵入性的，消耗门槛低，属于非手术类医美。 尊龙凯时在大消耗领域重点关注智能家居、便捷食饮和医疗美容。我们将优选具备周期性小、科技含量高和有优势壁垒的标的，并施展“一级+二级，海内+外洋”的优势，为被投企业在后续融资、证券化选择、工业拓展等方面提供资助。
